2024-10-14 09:34:45

今年上半年，我國化工市場(chǎng)供應增長(cháng)壓力減弱，供需平衡結構性好轉，化工產(chǎn)品庫存逐步下降，市場(chǎng)價(jià)格穩步上漲，整體盈利水平略有改善。下半年，歐美逐步開(kāi)啟降息，全球制造業(yè)隨著(zhù)PMI（采購經(jīng)理指數）回升有望持續好轉；在“金九銀十”旺季預期及各項政策的刺激下，國內化工市場(chǎng)需求將好于二季度；成本端原油價(jià)格預計先高后低，化工產(chǎn)品供應壓力逐步回升，產(chǎn)品價(jià)格逐步承壓。其中，三季度化工市場(chǎng)供需基本面預期略有改善，成本支撐較強，效益虧損修復程度有限。

本版文字、圖表由 中國石化化工銷(xiāo)售有限公司 鄭 暉 任 強 提供

回顧2024上半年 供應增量有限 行業(yè)持續承壓

·化工產(chǎn)品供應量增長(cháng)有限

今年上半年，國內部分化工新項目推遲投產(chǎn)，24個(gè)主要化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能1270萬(wàn)噸/年，同比下降65%，較2023年下半年的1980萬(wàn)噸/年減少36%，增速放緩明顯。今年春節后，化工裝置集中檢修，開(kāi)工負荷下降，產(chǎn)品逐步去庫存化，部分產(chǎn)品供應持續緊張。其中，聚烯烴新增產(chǎn)能仍然較多，但二季度檢修集中，部分PDH（丙烷脫氫）裝置階段性減產(chǎn)降負，逐步去庫存化，降至正常偏低水平；歐洲及亞洲地區的丁二烯裝置計劃外停車(chē)，國內主要港口庫存降至近年來(lái)歷史低位；純苯新增產(chǎn)能偏少，供需基本面持續偏緊；PX（對二甲苯）全年無(wú)新增產(chǎn)能，開(kāi)工負荷維持81%的較高水平，比去年提高7個(gè)百分點(diǎn)。

·主要化工產(chǎn)品外需表現好于內需

今年以來(lái)，國內經(jīng)濟延續回升向好態(tài)勢，但仍面臨有效需求不足、社會(huì )預期偏弱等挑戰。上半年，國內消費呈現“必需強、可選弱”的特點(diǎn)，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)3.7%，較上年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷(xiāo)售繼續探底、銷(xiāo)售額同比降低25%；固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)3.9%，與上年同期基本持平，但是基建投資繼續減速、房地產(chǎn)投資連續負增長(cháng)；下游塑料制品產(chǎn)量?jì)H同比增長(cháng)0.5%，遠不及預期的5%。

與此同時(shí)，全球制造業(yè)回暖，在海外補庫存需求的提振下，產(chǎn)品出口增長(cháng)逐步恢復。6月，全球制造業(yè)PMI為50.9%，連續5個(gè)月位于擴張區間，美國多數行業(yè)進(jìn)入補庫存階段，全球貿易景氣度明顯改善。今年1~5月，我國出口總值（以美元計）同比增長(cháng)2.7%，增速較去年同期提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，對東盟、拉美等新興經(jīng)濟體的出口量高于對美國、歐盟等發(fā)達經(jīng)濟體的出口量，與化工產(chǎn)品相關(guān)的塑料制品、服裝、家用電器等產(chǎn)品出口觸底回升，24個(gè)主要化工產(chǎn)品累計出口932.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)15.1%。

·主要化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格攀升

今年上半年，原油價(jià)格受到地緣沖突及歐佩克+維持減產(chǎn)的影響，價(jià)格震蕩攀升，布倫特原油價(jià)格平均83.4美元/桶，同比上漲4.1%，24個(gè)主要化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比上漲5.5%。其中，聚烯烴產(chǎn)品LDPE（低密度聚乙烯）檢修停車(chē)裝置偏多、進(jìn)口相對偏少，市場(chǎng)價(jià)格漲至近三年高位；PP（聚丙烯）受需求不足影響，裝置階段性降負減產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上行至年內高點(diǎn)；丁二烯供需持續偏緊，市場(chǎng)價(jià)格持續攀升，推動(dòng)順丁橡膠價(jià)格上漲至近五年新高；純苯裝置意外停車(chē)增加，供應持續偏緊，價(jià)格連續上漲至年內高點(diǎn)；聚酯工廠(chǎng)聯(lián)合減產(chǎn)推價(jià)保效益，產(chǎn)品價(jià)格大幅拉升，滌綸短纖價(jià)格6月末逆市同比上漲近2%。

·化工行業(yè)毛利水平略有好轉

今年上半年，國內24個(gè)主要化工產(chǎn)品價(jià)格指數與石腦油價(jià)差比2023年同期增加100元/噸，毛利水平略有好轉，但行業(yè)整體依舊虧損。分產(chǎn)品看，聚烯烴產(chǎn)品石腦油、丙烷、甲醇等原料路線(xiàn)均處于虧損狀態(tài)，石腦油制PE（聚乙烯）、PP分別虧損230元/噸、770元/噸，丙烷路線(xiàn)虧損200元/噸；純苯產(chǎn)業(yè)鏈下游綜合盈利維持偏低水平，苯乙烯毛利由去年同期盈虧平衡線(xiàn)附近壓縮至虧損450元/噸，CPL（己內酰胺）虧損持續擴大，由年初的虧損260元/噸擴大至6月的虧損2500元/噸，而純苯盈利維持較好水平，6月毛利超過(guò)3000元/噸，今年上半年毛利均值較去年同期翻番；丁二烯毛利持續擴張，6月超過(guò)6000元/噸，下游順丁橡膠持續虧損，二季度虧損超過(guò)600元/噸；PX-聚酯鏈效益整體集中在上游PX產(chǎn)品，MEG（乙二醇）虧損幅度因庫存下降而有所收窄，但聚酯產(chǎn)品多數虧損，工廠(chǎng)被迫降負減產(chǎn)。

展望2024下半年 供需動(dòng)態(tài)平衡 盈利或有提升

·國內經(jīng)濟有望延續回升向好態(tài)勢

歐美降息周期開(kāi)啟，全球需求預期提升，對出口形成支撐。發(fā)達經(jīng)濟體將逐漸告別近40年最嚴重的大通脹導致的高利率環(huán)境，多國央行先后開(kāi)啟降息，全球制造業(yè)景氣有望延續擴張，全球補庫存周期將帶動(dòng)國內出口穩健增長(cháng)。同時(shí)，國內經(jīng)濟持續回升向好，設備更新改造對固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)作用明顯，“以舊換新”政策對耐用品消費的刺激作用持續釋放，房地產(chǎn)各項政策持續發(fā)力，預計經(jīng)濟運行穩中向好，全年國內GDP有望實(shí)現5%的目標，有效需求不足問(wèn)題可能逐步解決。

·化工市場(chǎng)供需維持弱平衡

今年下半年，預計國內化工市場(chǎng)新增產(chǎn)能約2260萬(wàn)噸/年，占全年國內化工市場(chǎng)新增產(chǎn)能的64%。其中，三季度新增產(chǎn)能預計為690萬(wàn)噸/年，供應增長(cháng)壓力主要集中在四季度。聚乙烯、聚丙烯三季度新增產(chǎn)能分別為70萬(wàn)噸/年、100萬(wàn)噸/年，檢修裝置陸續回歸，供應端壓力逐步增加，但部分裝置或因經(jīng)濟原因推遲重啟，需求端8、9月起將進(jìn)入傳統旺季，預計供需維持弱平衡；純苯三季度新增產(chǎn)能預計僅為20萬(wàn)噸/年，隨著(zhù)海外裝置檢修恢復，進(jìn)口資源將有所增加，短期供需偏緊格局或將轉為小幅庫存累庫，但隨著(zhù)下游苯乙烯、苯酚等新裝置陸續投產(chǎn)，中期純苯供需仍將重返偏緊格局；苯乙烯三季度預計新增產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年，下游ABS（丙烯腈、丁二烯和苯乙烯組成的三元共聚物）、PS（聚苯乙烯）、EPS（發(fā)泡聚苯乙烯）預期均有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供需將維持寬松狀態(tài)；PX三季度無(wú)新增產(chǎn)能，在“金九銀十”旺季預期下，PTA（精對苯二甲酸）裝置檢修偏少，聚酯裝置開(kāi)工負荷或將高位運行，供需趨于動(dòng)態(tài)平衡。

·化工產(chǎn)品整體盈利水平或略有提升

今年下半年，原油價(jià)格或呈現先揚后抑走勢。三季度歐佩克+減產(chǎn)持續、美國頁(yè)巖油產(chǎn)量下滑、季節性需求旺盛，原油基本面大概率呈現去庫存格局，價(jià)格預計將上漲；四季度在巴西原油產(chǎn)量回歸、消費需求轉弱、累庫預期等利空因素影響下，油價(jià)或逐步下行。

化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格在旺季預期下有望跟隨成本波動(dòng)，整體毛利水平略有提升。分產(chǎn)品看，聚烯烴市場(chǎng)處于需求旺季，但房地產(chǎn)仍難以擺脫低迷狀態(tài)，終端消費需求增長(cháng)預計相對穩定，成本端三季度仍有支撐，聚烯烴市場(chǎng)價(jià)格有望繼續小幅上漲，虧損較二季度略有改善；丁二烯市場(chǎng)價(jià)格在供需基本面階段性偏緊格局下，整體或仍呈現偏強走勢，并維持較好的盈利水平；順丁橡膠下游輪胎需求的復蘇動(dòng)力不足，預計市場(chǎng)價(jià)格漲幅受限，毛利水平與二季度基本持平；純苯市場(chǎng)價(jià)格受供需變化影響預計先弱后強，毛利仍處于較好水平；PX市場(chǎng)在原油價(jià)格支撐下，三季度價(jià)格重心或有所上移。

評論：采取靈活經(jīng)營(yíng)策略生產(chǎn)更有效益產(chǎn)品

近幾年，化工產(chǎn)品需求增長(cháng)放緩。房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟之際，恰逢國內化工裝置集中投產(chǎn)，加劇了化工產(chǎn)品生產(chǎn)商之間的競爭。國內化工企業(yè)應采取靈活的經(jīng)營(yíng)策略，生產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中具有經(jīng)濟效益的產(chǎn)品，增產(chǎn)更多的細分應用市場(chǎng)的差異化產(chǎn)品。

· 更加注重本土化學(xué)品供應鏈

國內許多中間化學(xué)品可以媲美進(jìn)口產(chǎn)品。國內中間化學(xué)品生產(chǎn)商在國內市場(chǎng)獲得的凈收益高于出口獲利。下游客戶(hù)越來(lái)越看重那些能夠提供多種產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)和本幣交易的可靠供應商。綜合來(lái)看，“本地對本地”的完整化學(xué)品供應鏈似乎越來(lái)越普遍。

化學(xué)品進(jìn)口商僅憑價(jià)格競爭的商業(yè)模式似乎正面臨可持續商業(yè)模式的挑戰。業(yè)內人士表示，未來(lái)，我國需要各種等級的化學(xué)品和聚合物，聚乙烯、聚丙烯和聚氨酯等本地化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，其技術(shù)許可范圍不斷擴大，產(chǎn)品品種將增加兩倍。

· 增強生產(chǎn)不同牌號化工產(chǎn)品能力

我國能以比預期更快的速度滿(mǎn)足市場(chǎng)對聚丙烯的需求，包括高抗沖的嵌段共聚和無(wú)規共聚物等產(chǎn)品。未來(lái)的贏(yíng)家將是能夠生產(chǎn)不同牌號化工產(chǎn)品的大型化工產(chǎn)品生產(chǎn)商。而這需要化工企業(yè)不斷增強持續研發(fā)新品、提供技術(shù)服務(wù)的能力。

· 加快專(zhuān)用料和復合材料技術(shù)創(chuàng )新

隨著(zhù)國內GDP的增速放緩，化學(xué)品需求年增長(cháng)率逐步下降。與1992~2021年間兩位數的增長(cháng)率相比，未來(lái)我國化工品需求年增長(cháng)率將處于較低水平。但化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復合材料的需求年增速要遠遠高于大宗商品。

隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續發(fā)展，化工產(chǎn)品專(zhuān)用料市場(chǎng)和復合材料市場(chǎng)會(huì )快速發(fā)展。這種增長(cháng)是由可持續性和成本效率驅動(dòng)的。以建筑行業(yè)為例，我國希望到2030年25%的新房使用模塊化材料。實(shí)現這一目標離不開(kāi)生產(chǎn)化工復合材料技術(shù)的創(chuàng )新。據了解，我國的模塊化建筑只要3個(gè)月左右就能建成，而傳統建筑需要6個(gè)月，不僅節約了成本，而且由于材料可以回收更具有可持續性?；ぎa(chǎn)品專(zhuān)用料和復合材料市場(chǎng)將成為未來(lái)國內化工企業(yè)角逐的新藍海。

盡管我國目前化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復合材料的出口前景不太明朗，但可以確定的是，我國將在很大程度上實(shí)現自給自足。由于國內大宗化工產(chǎn)品的自給自足程度正在提高，導致國外化工產(chǎn)品生產(chǎn)商轉向生產(chǎn)化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復合材料。預計到2030年，我國各品類(lèi)PP、PE、PX、乙二醇等產(chǎn)品幾乎可以實(shí)現自給自足。

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